本文摘要：11月6日，央行公布了《三季度货币政策继续执行报告》(以下全称《报告》)，证实9月和10月，央行通过中期借贷便捷(MLF)向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投入基础货币5000亿元和2695亿元。

11月6日，央行公布了《三季度货币政策继续执行报告》(以下全称《报告》)，证实9月和10月，央行通过中期借贷便捷(MLF)向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投入基础货币5000亿元和2695亿元。国开证券宏观分析师杜征征对《每日经济新闻》记者回应，三季度，银行间市场流动性显得优渥，但银行的预期某种程度在于实际的货币投入规模，而在于对未来经济的预期，因此各家银行在流动性上尚存较小余地，以应付未来有可能的风险，造成在某些时点银行间市场利率反而经常出现紧绷。

因此，此次MLF的实行有可能对市场利率会起着过于大起到，银行的风险偏爱没转变。9、10月两次用于MLF今年9月，诸多媒体报道称之为，央行向五大国有商业银行实行了5000亿左右的SLF(常备借贷便捷)，此消息仍然并未获得央行和商业银行的正面对此。10月，市场再度传言央行向股份制银行实行了一次3000亿左右的SLF操作者，随后中金公司称之为此次操作者并非SLF，而是央行新的创设的MLF(中期借贷便捷)，某种程度央行也未对此。

《报告》回应，根据货币市场流动性总体情况，第三季度人民银行并未积极开展常备借贷便捷操作者，常备借贷便捷余额维持为0。而此次《报告》再一回应了上述两次传言。今年9月，央行创设了(Medium-term LendingFacility，MLF)。

9月和10月，央行通过MLF向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投入基础货币5000亿元和2695亿元，期限皆为3个月，利率为3.5%，在获取流动性的同时充分发挥中期政策利率的起到，引领商业银行减少贷款利率和社会融资成本，反对实体经济快速增长。央行称之为，总体看，在外汇占款渠道投入基础货币经常出现阶段性上升的情况下，MLF起着了补足流动性缺口的起到，不利于维持中性有助于的流动性水平。

杜征征指出，基础货币投入对实体经济的影响传导一般有2~3个月的滞后性，资金是存留在金融市场体系内还是投入到了实体经济，必须仔细观察，由于对未来经济上行的预期，很有可能导致银行惜贷或提升风险溢价，两种情形下实体企业能取得的融资都会大幅度激增。总体来看MLF不会有一定效果，但会有立竿见影的效果。尽管央行称之为，第三季度更进一步调整了与小微企业、涉农贷款等信贷政策继续执行情况涉及的政策参数，并必要增大了对支小支农贷款较多的中小金融机构的调整力度，但巴克莱首席中国经济学家常健分析指出，分企业规模看，PMI数据表明定向严格措施对于反对中小型企业发展的效益并不大。

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